港股勢創新高　四大利好因素

《資本壹週》635期(2018年1月11日)

．騰訊高處未算高，因為新舊經濟通殺，增長動力充沛。
．週期性股分的盈利將會升得很急，H股又要追趕A股。
．國際緊張局勢趨向緩和，多得北韓領袖金正恩極高手。

港股勢創新高　四大利好因素
踏入2018年以來，港股牛氣沖天，恒指本週三（10日）收報31,073點，比起去年收爐的29,919點，7個交易日以來，升幅達到1,154點，計及去年年尾，已經連續12日上升，刷新港股歷來最長連升紀錄。

締造出最長升浪之餘，恒指亦向着歷史最高31,958點進發，氣勢如虹。本欄認為，打破紀錄之後，港股強勢將會有餘未盡，今年上半年，恒指有望殺上40,000點，國指亦有望突破15,000點，利好因素共有四個。

首先，是作為去年升市最大動力的科網股，投資氣氛將會繼續熱火朝天。尤其是騰訊（00700），雖然股價近日再創歷史新高，但高處仍未算高。事關這隻「股王」與另一科網龍頭阿里巴巴一樣，除了已經在各項互聯網業務稱王稱霸外，還逐漸滲入各種傳統行業，無論民企，以至國企，都向之招手。好像聯通（00762）這全國三大電信商之一，早前進行混改，便引入了BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）等，涉資780億人民幣，合共持股35.2%，僅次於母公司聯通集團的36.7%。隨着勢力遍及線上線下，盈利增長可謂充滿動力。

此外，國企指數去年在推出23年後，決定今年3月將會加入10隻紅籌股或民企股，令成分股增至50隻，覆蓋更廣，更具代表性。雖然2月季檢時才決定納入名單，但騰訊卻是大熱之選，屆時勢必又會吸引一批指數基金追貨。

這還不特止，在本身具備炒上條件外，外圍因素亦幫上科技股一把，就是當有科網巨企招股上市，定必炒起一眾新經濟股。僅次於Uber及滴滴出行的全球第三大「獨角獸」小米，就傳聞今年將會來港掛牌，估值高達2,000億美元；還有陸金所、螞蟻金服等，亦在計畫上市中。

恒生銀娛勢超長和
除了科技股這本來的升市功臣，其他板塊亦會追上，尤其是週期性股分，企業盈利將會升得很急。當中，上游的煤碳股、鋼鐵股，已經升了一浸，下游的汽車股、內房股，也節節上升，就連石油股、油服股，近日也一吐烏氣。

值得一提的是內房股，早於去年4月，本欄已經預言，除了九倉（00004）市值遲早爬過長實（01113）的頭，新地（00016）則會超越長和（00001），就連內房股的市值也極有可能相繼跑贏長實，當中碧桂園（02007）及恒大地產（03333）是大熱。其時長實市值為2,069億元，碧桂園為1,610億元，恒大更僅得1,189億元。結果，其後內房爆升，並且一浪高於一浪，碧桂園及恒大的市值，豈止爬過長實的頭，如今兩者分別已達3,933億元及3,878億元，更超越了長和的3,817億元。

個人認為，下一隻市值更勝長和的，將會是恒生銀行（00011）及銀河娛樂（00027）。別以為銀娛現市值只得2,606億元，只及長和的三分二，追上去是天方夜譚；須知道濠賭股由天堂跌落地獄，只因「佔中」搞到內地人不再來港澳旅遊，如今最壞時刻已過，大陸旅客已經返來，且不像以前般可能是使黑錢，而是普通百姓的消費娛樂。

此外，A股將於6月正式納入MSCI新興市場指數，第一步的比例為2.5%，第二步即3個月後，則調升至5%。既然大摩將以A股計價，到時H股必定追上，收窄差價。而事實上，近月可見內地資金走在基金經理前面，先行來港掃貨，當中並不一定透過港股通來買貨，而是在港內地券商買盤甚殷。斯，至於巴基斯坦與印度，則估計已無錢繼續研發。

金正恩的高手，還在於北韓真的發展出核武。《紐約時報》此前爆料指，早於前總統奧巴馬年代，美國就透過發動電子網絡攻擊，干擾北韓導彈系統，此之所以此前幾年北韓試射導彈往往失敗。然而，金正恩找來俄羅斯幫手，終於成功研製出覆蓋美國本土的洲際導彈。

南華證券錢莊
港股錢途一片光明，在大好形勢下，投資者千萬不可沽空，夠膽的話，不妨追入落後股，當中最落後者，首數內銀。此外，分拆香港物業為九倉置業（01997）後，九倉（00004）手頭上只餘內地資產，市值只1,000億元，市賬率不足一半，亦相當抵買，因此投資組合重新納入。

若不敢追入，不如坐定定，不要轉來轉去。事實上，去年年中至第四季，沽出尚未升者，跟紅頂白買入大升者，策略非常可行，回報相當不俗；然而，來到今年上半年，將未升者換馬到跟紅頂白股分，卻應該無肉食。除了騰訊，相信可以強上加強。

每週一股 — 東航（00670）
內航股近日好消息不絕，人民幣持續走強，已為航空股上升奠下良好基礎，週初中國民用航空局與發改委聯合發布《關於進一步推進民航國內航空旅客運輸價格改革有關問題的通知》，5家以上（含5家）航空運輸企業參與運營的國內航線，國內旅客運價實行市場調節價，由航空運輸企業依法自主制定。

受消息帶動，三大內航股升勢更為凌厲，股價均創年內高位，其中東方航空（00670）股價創出6.89元高位，國航（00753）亦一度突破10元關口，惟股價急升過後出現回吐。

內地開放票價，為航空股提供顯著的盈利上望空間，有大行估計，以最熱門20條航線計，票價改革可為三大航空股在2018至2020財年，平均帶來17至35%的盈利上升空間，並指三大內航之中，以東航對政策的敏感度最高。

航空股在多項利好因素支撐下，料中線仍可造好，近日股價回調正好提供吸納機會。

一週重點新聞
．世銀發表《環球經濟展望》報告，對今年環球經濟增長預期上調至3.1%，高於去年6月預期的2.9%。又將美國由2.2%上調為2.5%，主要是相信去年底通過的稅改，可在未來3年讓美國增長上升0.6個百分點。
．全國旅遊工作會議透露，去年內地人均出遊3.7次，出境遊人次多達1.29億，較前年增加5%，中新網報道，中國連續多年保持世界第一大出境旅遊客源國和全球第4大入境旅遊接待國地位。
．中國「一帶一路」項目在歐洲受阻，據俄媒報道，歐盟以匈牙利沒有進行公開招標，違反歐盟規則為由，企圖阻撓中國在希臘和中歐之間價值萬億元的高鐵項目，此條鐵路是中國連接歐亞宏大工程一帶一路倡議的一部分。
．法國總統馬克龍首次國事訪華的重頭戲是經貿，見證兩國簽署航空、核方面的多項協議，涉額逾932億港元，馬克龍強調，不處理貿易不平衡將變成保護主義，希望中國加大對法投資，法企在華應獲更多准入。
．英國首相文翠珊大舉改組內閣，司法大臣李達德改任內閣辦公室國務大臣，接手被喻為副首相的首席大臣原本職務。而內政部國務大臣盧柏敦則接任黨主席，並會負責應付沒協議下脫歐的情況。
．美國第二大通訊營運商AT&T突然放棄與華為合作，不在美國售賣華為產品，事件恐阻華為實現追趕蘋果，躋身全球第二大智能手機生產商的目標。
．美聯工商舖預計，今年整體工商舖成交量將維持平穩，整體成交金額約2,000億元，估計逾億元成交亦較去年升一成，「超級大刁」將陸續出現。
．仲量聯行最新報告指出，11月寫字樓租賃市場的淨吸納量為6.88萬方呎，甲級寫字樓整體空置率較10月底的4.9%進一步下降至4.8%。
．新地（00016）旗下北角海璇再創天價，市傳其中一伙的呎價逼近6.5萬元，再創港島東區新高，不足一個月內再把舊紀錄推高1成。
．利嘉閣地產研究部統計，全港將有111個全新項目可推出，涉及3.1萬個單位，初步估計較貼近實際的推盤量約為1.86萬伙。
．未來一週，將可了解佔美國經濟約七成的內部消費最新表現，週五有去年12月零售銷售數據，市場料整體升0.4%，不計汽車銷售預料升幅放緩至升0.3%。同日亦有上月的消費物價指數，料整體按月升幅收窄至升0.1%，按年預料升2.1%。

週四則有上月生產物價指數，估計整體按月升幅收窄至升0.2%，按年料升3%。扣除食品和能源價格的核心部分，估計按月升幅收窄至升0.2%，按年估計升幅擴大，錄得2.5%的升幅。

事實上，美國才是北韓的「目標」，皆因南韓、中國等均在隔鄰，豈會貿然開火打起上來？中國於朝鮮，只限經濟制裁，因為北韓地方少，很多原材料，包括鋼鐵、石油、煤碳，統統都無，要靠進口，此之所以大陸強調糧食自足的重要性。金正恩現年才34歲，已經如斯厲害，如果繼續延展此路線，2018年Man of the Year非他莫屬。

內外因素齊齊利好之下，港股錢途一片光明，港交所卻提出，削減甚至取消股票印花稅。雖然本人及旗下公司經常買賣股票，如此一來年中慳回不少，但仍強烈反對建議。事關香港人少地方細，只靠薪俸稅、利得稅，以及由樓市得來的各項稅款，稅基本身已經很窄，難得有項稅款，並非只向本地人徵收。

事實上，減股票印花稅的理由十分牽強——可以增加競爭力？個人認為並不盡然——正常基金經理根本無所謂，最着數的，只是一小撮交易頻繁的投資銀行；相反，減企業利得稅才有助提升香港的整體競爭力。因此，港交所的建議相當自私。

北韓領袖　高手出招
最後一個利好因素，就是國際緊張局勢趨向緩和，且看全球最大炸彈——北韓，本週二（9日）竟然與南韓在板門店舉行官方高層會談，氣氛良好，雙方互相握手之餘，更加達成協議，北韓將派出高規格代表團，參加下個月舉行的平昌冬季奧運，與南韓運動員在開幕式上一齊進場；此外，本週三還重啟自2013年中斷至今的西海地區軍事熱線。

今次兩韓會談得以召開，可見北韓領導人金正恩認真高手——他在元旦賀年演說中聲言，整個美國都在北韓核武射程範內，而核按鈕一直在其桌上，搞到美國總統特朗普回應，其核按鈕較諸更大更強，即是變相承認北韓乃美、中、俄後全球第四大擁核國。事關相信英國與法國的核武，只是為了阻嚇俄羅斯，至於巴基斯坦與印度，則估計已無錢繼續研發。

文章來源：Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯

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