—內地樓價三年內翻了番，一眾房企可謂賺到笑。
—從股價可看到，市場不認為強強聯手威力無窮。
—怡東酒店賣不出，是出價問題抑或賣家不想賣？
要數過去一週港股主角，非內房股莫屬。多個城市上週末宣布新一輪調控措施，搞到本週一（25日）內房股領跌恒指，插水380點，市場紛紛睇淡，以為低處未算低，本週三（27日）又反彈，如坐過山車。
恒指在28,000點以上企了不足一個星期便掉頭回落，本週一最多更曾大跌近400點，再加上一眾不利因素，包括美聯儲啟動縮表、美朝關係愈發緊張等，坊間分析於是指出，恒指可能開始轉勢。
然而，個人卻認為，今次下跌，只是調整而已，並非轉勢，因為港股之前升得太急，由7月初的25,300點水平，升到上28,000點，才不過兩個月時間；以今年迄今升幅計，更達四分之一，成為芸芸成熟市場中表現最突出者，投資者趁勢先行套現鎖定利潤亦很正常。
內房賺到笑又錢多
事實上，今次港股調整的源頭之一——內地地方政府對樓市實施新一輪調控措施，就算真的是新一輪打壓的開始，但怎壓也壓不住一線城市樓價的升勢，尤其是市中心等靚位。
況且，經過過去兩、三年的急升，內地樓價已經翻了一番，一眾內房企業可謂賺到笑。假設從前的毛利率有25%至35%，如今售價升了一倍，盈利都升五、六倍。更重要的是，從前內房很難借錢，要高息發債，利息高達20厘比比皆是；如今則只要手執地皮，隨著地價冉冉上升，借錢已經變得很容易。
因此，本欄仍然看好一眾內房股，當中，恒大（03333）及碧桂園（02007）的市值，隨時可以升到上與年銷售額即約5,000億元看齊，即是繼超越香港地產股龍頭之一的長實（01113）後，就連同系的世界級綜合企業長和（00001）亦趕上。
超人、阿里難匹敵？
不過，長和似乎有新布局，除了放眼電訊業務，以及投入基建項目，還計畫染指金融業。長和本週二（26日）宣布，與支付寶母公司螞蟻金服組成策略夥伴聯盟，雙方將組合資企業，共同運營今年5月推出的電子錢包「支付寶HK」，進一步整合線上線下支付服務，合資企業待監管機構批准，交易料在2017年底前完成。
表面看來，支付寶有的是在內地的經驗，可以對零售銀行構成龐大的威脅，此乃「超人」沒有踏足的領域；而長和有的是在外地的電信網絡，集團在歐洲六國包括意大利、英國、瑞典、丹麥、奧地利及愛爾蘭，以及亞洲三國包括印尼、越南和斯里蘭卡，擁有超過1.23億活躍客戶，今次強強聯手，似乎所向披靡。
可是，實際而言，根據支付寶的經驗，卻未必需要電訊商的客戶基礎，相反，最重要的是與零售商的合作，而最初期要投入很多資金，用於補貼零售商，對顧客作出回贈，以吸引客戶使用支付寶。
事實上，消息公布之後，市場反應只屬一般，且看長和的股價，本週三只輕微上升0.3%，收報99.7元；同樣地，騰訊（00700）亦只微升了0.24%，收報338.4元，反映市場不認為長和與阿里結盟的後有何波瀾壯闊。而看騰訊的反應，則因為長和的宿敵新地（00016），眼見長和拍上阿里，相信亦不會執輸，結盟的對象，便可能是與支付寶在內地鬥得難分難解的we chat pay，即騰訊旗下的產物。
商業樓市靜了下來
其實，長和與長實經過世紀重組，兼逐步退出中港地產市場後，的確需要另找增長點，否則市值就會被中港地產商趕過頭；當中，如上所說，隨著內地樓市要壓也壓不住，內房超前乃是遲早的事，至於本地地產股，則隨著本地商業物業市場靜了下來，也暫時未能趕上。
文華東方本週三便宣布，已就收購香港怡東酒店提交的建議書作出考量，惟有關建議書並未完全符合期望或交易要求，並未能提供出售該項物業的基礎，故集團將繼續審視所有其他方案，當中或包括在原址進行重建，發展一棟商業樓宇。
值得留意的是，市場傳得沸沸揚揚，多個財團踴躍出價，例如在銅鑼灣擁有不少物業的華置（00127）、希慎（00014），新地更加被喻為大熱門。因為怡東酒店隔籬就是新地的世貿中心，若能合併重建，將會十分值錢。
市傳新地出價高達270億甚至300億元，以已獲批准重建為26層高商廈、總樓面68.4萬方呎計算，每方呎樓面地價便逾4.39萬元。雖然，怡東酒店的位置，要重建成商場才值錢，發展為商廈則不會值這個價錢。皆因商廈呎租即使叫到上80元，租金回報也只得兩厘罷了，完全不吸引。不過，出到270億至300億元，文華東方都不賣？因此，不禁令人懷疑，新地真的出到如此高價錢？抑或，文華東方根本沒打算真的賣，只是炒作一下股價？
一週重點新聞
‧世界經濟論壇發表《2017-2018年度全球競爭力報告》，瑞士繼續位列榜首，美國及新加坡排名分別為第二及第三，香港由去年的第九位，躍升至第六位。
‧美國商務部長羅斯（Wilbur Ross）強調，倘若政府能夠正確進行稅收改革，美國的GDP將會額外增長1%。
‧法國巴黎銀行估計，2020年中國綠色金融相關的投資機會料達2.2萬億美元，其中電動車行業發展潛力非常龐大。
‧評級機構標準普爾在調低中國長期信貸評級後，基於中國因素對香港構成「溢出風險」，宣布將香港評級由最高級別的「AAA」，調低一級至「AA+」，前景展望由「負面」轉「穩定」。
‧財政司司長陳茂波稱香港基金的發展潛力大，香港去年底基金管理業務合計資產達18.3萬億元，至今年6月底，證監會認可基金逾2,200個，當中在港註冊的基金數目較3年前大增5成至745家。
‧有消息指，百度旗下的愛奇藝最快計畫於2018年在美國上市，估值或逾80億美元。
‧萬達酒店發展（00169）首項重組計畫細節出爐，集團公告指，將以8.78億元代價收購萬達酒店管理（香港）的全部已發行股本。
‧新世界（00017）屯門新盤THE PARKVILLE將預留15伙作大學畢業生首置計畫，助青年上車，發展商稱將提供高於9成一按，最低首期29.4萬元便可上車。據悉，有關計畫將設禁售期，但細節仍在商討中。
‧屋宇署資料顯示，7月份共有3個私人住宅項目動工，涉及863伙，較6月份的減少59%，亦是今年第2低的月份。
未來一週週美國將公布多項重要經濟數據，其中一個焦點便是週四的第二季美國國內生產總值終值，市場估計，美國第二季GDP會由第一次修訂的3%升至3.1%，是超過2年來最強。
另週五則有上月個人收入和個人開支，預料兩者升幅都有所收窄，前者料升0.2%，後者則升0.1%；同日亦有9月芝加哥採購經理指數及9月密歇根大學消費者情緒指數終值，前者料輕微回落至58.5，後者估計維持初值的95.3。
吳鴻生
南華集團主席
《資本壹週》社長
劉若文《資本壹週》總編輯