撰文：楊德華
據報導，荷蘭和挪威將在2025年、德國及印度將在2030年、而英國及法國將在2040年全面禁售燃油車。中國工信部等政府部門亦正研究全國燃油車退市時間表，燃油車有可能於2030至2040年被禁售。事實上，中國已是新能源汽車生產大國，據估計中國新能源汽車產銷量從2011不足5000輛增至2016年51萬輛，複合年增長率高達152.2%，並佔全球新能源汽車產銷量50%。2017年1至8月，中國新能源汽車產銷分別達34.6萬輛和32.0萬輛，同比增長期分別為33.5%和30.2%；預測到2020年，年產銷量將達到200萬輛。
筆者預期從事新能源車或電動車相關行業的企業具有非常好的增長前景，天能動力(819.HK)最能受惠整個汽車市場結構性轉變。公司主要從事研發、生產和銷售新能源汽車鋰動力電池、微型電動汽車鉛動力電池、電動自行車和電動三輪車鉛動力電池以及回收處理廢舊電池，2016年度位列全國電池行業銷售收入冠軍。
公司的鋰電池業務是行業內唯一一家進入工信部「2017製造業與互聯網融合發展試點示範項目」的企業。2017年度上半年，公司來自鋰電池的銷售收入約4.55億元人民幣，雖僅佔其總銷售收入的4%，但鋰電池銷售收入的同比增長達57.5%。2016年度全年，公司來自鋰電池的銷售收入只是約6.15億元人民幣，在電動車產銷強勁增長預期下，鋰電池業務未來將成爲拉動公司盈利的火車頭，值得令人憧憬。
現時，集團已向奇瑞汽車公司、康迪電動汽車集團、力帆汽車、眾泰汽車製造公司、華晨汽車集團、華立集團、南京金龍客車製造等中國知名新能源汽車企業供應鋰電池；並積累了100家微型電動汽車廠、高端電動自行車廠、共用電單車企業等客戶。公司在浙江長興新建的3GWh新能源汽車動力（儲能用）鋰電池項目已開始分步投產，項目全部投產後鋰電池總產能將達到5.5GWh。
另一方面，公司主打產品鉛酸動力電池產品銷售亦非常理想，今年上半年，來自電動自行車電池、電動三輪車電池及純電動汽車電池分別增長24.7% 、28.3%及39.3%。電動自行車在中國是非常普遍的短途出行交通工具，亦是內地快遞員及外送餐員的主要運輸工具，中國電商蓬勃發展將增加對電動自行車的需求。估計到2025年，中國電動自行車電池和電動三輪車電池市場總值將超過100億美元。
公司中期盈利增加10.2%至人民幣4.39億，估計其2017年度全年利將增長23.8%至人民幣10.6億。公司13-16度盈利複式增長率達85.1%，增長非常強勁。估計其16至19年度盈利複式增長率亦達19.2%，至人民幣14.5億。現時公司17年及18年度預測市盈率分別為不足7倍及6倍。筆者認為天能動力提供估值便宜又較低風險的途陘(proxy)予投資人參與高速增長的新能源汽車市場。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並未持有上述股票相關權益