恒指經歷五連跌後終在昨日週一（18日）止步，雖上升150點，升幅不算小，但收報19,576點。繼上週五（15日）恒指三度上破19,600點未能企穩後，繼續受制於19,600點。另可留意週一開於19,595點，較收於19,576點是「高開低走」見陰燭，燭身只有19點，正是「十字星」形態，為「好淡爭持」格局，未能確認恒指經已脫離跌勢。參考9月26和27日出現「下跌裂口」，介乎19,954至20,268點，反映自11月12日失守20,000點，收報19,846點後，便處於裂口之下，故此恒指要重上兩萬關口前，經已要突破若干阻力位。

現價比較一年低位

若是成功收高於19,600點，下一阻力位見於19,800點，之後便是11月13日以來高位19,859點，繼而才到上述裂口底部19,954點，可見挑戰兩萬關口前經已阻力重重。配合11月13至18日連續四個交易日大市成交金額都在減少，昨日（18日）錄得約1,411億港元，明顯恒指就算上揚，亦是乏力，若非成交額重上2,000億元或以上，難以回補上述裂口。現時選股以防守性作首要考量為佳，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考。於昨日收報2.02元的鍋圈（2517），較當時52週低位1.97元（見於2024年11月4日）高出2.54%。

市賬率分析作參考

此值確認差距少於一成，加上處於2023年11月2日上市以來低水平，距今約一年，認為具備較強防守性。集團以「鍋圈食匯」品牌經營業務，為各種用餐場景的消費者提供多樣化在家吃飯餐食產品，包括即食、即熱、即烹及即配食材。於今年9月19日收市後發布的2024財政年度的中期報告顯示，截至今年6月底資產淨值約31.29億元，相對已發行股數約27.47億股（內資股 + H股），計出每股淨值折合為1.2240港元，相對今年11月18日收報2.02元，市賬率為1.65倍，高於1.00倍反映就基本面而言現價偏高。

市盈率評估合理值

然而，市賬率1.65倍低於行業（包裝食品）均值2.55倍，可見現價實則偏低。上述均值相對每股淨值1.2240元，計出每股合理值為3.12元，較2.02元之潛在升幅為54.46%。而截至今年6月底的倒數十二個月股東應佔溢利約2.18億元，相對截至今年6月底的加權平均股數約27.47億股，計出每股盈利折合為0.0852港元，相對今年11月18日收報2.02元，市盈率為23.70倍，低於行業均值25.38倍，同樣得出現價偏低的結論。平均值相對每股盈利0.0814元，計出每股合理值為2.16元，較2.02元之潛在升幅為6.93%。

另以市銷率分析，截至今年6月底的倒數十二個月的每股收入折合為2.3463港元，較現價2.02元產生市銷率為0.86倍。而行業均值為1.75倍，保守分析合理市銷率不少於1.20倍，相對上述每股收入，計出每股合理值為2.82元，較2.02元之潛在升幅為39.60%。綜合上述三種分析，每股合理值為2.16至3.12元，平均值為2.70元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過33.50%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦（聶Sir）

威環球資產管理金融首席分析師

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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