上週五（24日），特朗普突然表示寧願不對中國加徵關稅，話畢令美元回落。但特朗普一向說話飄忽，因此外界認為中美關税仍存不確定性因素，料美元仍受支持。加上本週聯儲局議息，上月美國通脹回升，預計鮑威爾放鷹，將再推升美元。

上週四（23日）特朗普在一個公開論壇中，表示會要求聯儲局盡快減息，意圖向鮑威爾施壓，消息令美元稍為回落。

特朗普上任近一星期，對於實施加徵關税細節，仍未有具體披露，令市場心急如焚。上週五上午，他突然向市場放鴿，表示希望與中國達成貿易協議，並稱寧願不向中國加徵關稅。此番言論令美元顯著下跌，美元指數從108下跌至107水平，上週五晚收在107.44。由於過去特朗普在言論方面經常「彈出彈入」，也經常改變主意，所以對於特朗普有關不向中國加徵關税的言論，筆者仍有保留。

中美關税問題料將擾攘一段時間，至少困擾至特朗普訪華才明朗化，意味著不確定因素令美元在特朗普訪華前仍受支持。

特朗普表示上任100天內訪華，哪一天出發仍是未知之數，不過預計不會拖很久。因為美國政府目前財政壯況頗為緊張，今年要應付海量的國債到期及龐大的國債利息支出，光是向全球加關税未必能夠解決。而且，也要考慮到有些國家會以反制來報復，尤其是中國。2008年美國發生金融危機，引發全球金融海嘯，中國大筆增持美國國債，令聯儲局能夠順利進行QE救市。之後中國持有美債總額更超越了本來排第一的日本。

特朗普這次訪華，相信主要目的是想令中國重購美債。這次他拿住「加徵60%關税」作為談判籌碼，是否湊效，筆者十分懷疑。但相信中國最後或以其他途徑去幫助美國解決債務問題，最終雙方能達成貿易協議。因為中國也深知，美國一旦出事，全球都會遭殃。未知這次特朗普訪華能否成功與中國達成協議，但至少當特朗普宣布訪華日子，預計市場樂觀情緒會令美元顯著下跌，故此密切留意特朗普公布訪華之日。

本週聯儲局議息，預計鮑威爾向市場放鷹，令美元回升。

週三（29日）是大年初一，聯儲局將會進行今年首次議息，市場普遍認為利率維持不變。市場焦點集中在當晚鮑威爾記招會中的言論，由於上月（2024年12月）美國經濟數據表現不俗，以及通脹有回升跡象，預計鮑威爾向市場放鷹，譬如利率變動將更謹慎態度去處理、不急於減息等鷹派言論。

12月美國非農業新增職位大幅增長至25.6萬個，而12月按年通脹率由2.7%上升至2.9%，因此有理由相信，鮑威爾會暗示將放慢減息步伐。所以，週一、二（27及28日）料美元或繼續受到特朗普放鴿言論而持續下跌，在週三議息後回升。

本週除了美國議息外，加拿大及歐洲央行也進行議息，兩家央行均預計會減息。加央行在週三議息，加拿大目前利率為3.25%，預測減息0.25%至3%。歐洲央行在週四（30日）議息，目前利率為3.15%，預測減息0.25%至2.9%。

（本文撰於2025年1月27日凌晨1時20分）

撰文：毛偉廉（William）

博威環球投資業務發展部主管

延伸閱讀：毛偉廉：關稅問題似有所緩和，但預計美元仍強勢

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