義合控股(1662)主要於香港及海外提供地基、其他土木工程和隧道工程、以及在國內從事物業活化及升級。近年，公司開始進行業務轉型，通過旗下附屬APEL涉足寵物護理和環境健康業務。

公司於2024年11月下旬公布截至2024年9月底止之中期業績。期內收入按年上升70.9%至6.6億港幣；公司擁有人應佔溢利飆升2.3倍至3,241.9萬港幣。公司中期業績亮麗，歸因於核心地基及土木工期業務受惠於多項大型項目展開，分部收入及利潤分別按年上升89.1%和109.1%；物業活化及升級業務虧損減少。

公司手頭訂單相當豐富，待完成項目有27個，包括21個地基工程相關及6個隧道工程相關。餘下原合約價值約12.6億港元，已超過2024財年全年收入水平。此外，公司於2024年11月中旬，接獲兩個為期8年的建築工程項目，估計合約總金額高達20億港元。

承如前文提及，公司正在拓展新業務。早於2024年初，APEL與香港科技大學建立聯合實驗室，專注於開發健康及環境創新技術，研發範疇包括環境衛生清潔、空氣和水淨

化以及節能脫碳流程等。同年3月份，APEL亦成立生物醫藥科技創新及轉化商業實驗室，研發管道涵蓋抗藥性菌株菌的水凝膠配方、針對沼氣產生和控制的除臭噴霧配方和適用於人類或動物傷口愈合的MAP-1配方。

儘管兩大實驗室成立至今約一年時間，已成功將研究成果，轉化為可商業化產品。其中APEL以寵物護理品牌GERMAGIC™ PET，銷售消毒噴霧、智能貓砂盆(自動除臭及消毒)、寵物專用空氣清新機等，目前在港澳地區銷售為主；另一品牌WISEPURA通過兩大核心技術AQUAPURA (長效抗菌材料)以及AIRPURA(抗菌脫臭噴霧塗層)，應用於水箱、廢水處理廠和水景觀池等。

綜合而言，公司核心地基及土木工程業務已相當成熟，加上手頭訂單量充足，為2026財年收入打下穩健基礎。新業務現時處於起步階段，相信短期貢獻收入不多，惟考慮到兩所實驗室研發之新技術創新，應用場景亦非常廣闊，憧憬成為公司新增長引擎。策略上，建議投資者可小注於2.62水平買入，止蝕位設於2.36元，目標價3.00元。

（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）

撰文：何啟俊

俊賢資產管理投資總監

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