恆生（0011）昨日中午公布6月底止的中期業績，純利為127億元，按年升29%，每股盈利為6.62元，勝預期，主因收入上升及信貸成本下降。第二次中期息為1.3元，上半年合共派息2.6元。

期內，總營業收入為296億元，按年升15%，其中淨利息收入為142億元，升21%，淨服務費收入為40億元，按年升21%。除稅前溢利錄按年升28%至149億元，營業溢利升25%至147億元。

貸款減值準備對總客戶貸款比率為0.28%，升0.08%。普通股權一級資本比率為16.2%，較去年底跌0.3%；成本效益比率為27.7%，按年跌2.1%；平均普通股股東權益回報率為17.4%，較去年同期升2.8%。

集團成本按年增長9%，主因員工成本上升，恆生銀行上半年成本對收入比率，由上年同期29.8%降至27.7%。其淨手續費收入按年升21%，主因資本市場相關活動增加及信用卡收入上升。此外，貸款及存款按年增長分別為15%及10%，雖然其往來及儲蓄戶口存款比率(CASA ratio)按半年跌7%至71%左右，但仍處於高水平。

隨著息率趨升環境下，料恆生銀行今年下半年業績可延續強勁增長，淨息差可進一步擴闊。建議投資者於205元左右買入，獲利目標212元。