上期提到在港股市場都可用窩輪作跨市場的好淡部署，例如美股的納指100及道指相關產品。總結10月份的表現，美股雖受加息陰霾的濃罩，但傳統股為主的道指由9月底的低位反彈，自28,700點附近回升至近32,000點位置，升幅超過一成。納指100全月呈上落市走勢，高低波幅介乎10,700點至11,700點之間。

港股方面，恒指繼續尋底見過去13年以來新低，月初一度反彈高見18,164點後急跌，低位見14,947點，高位計最多跌一成七。回顧港股過去數十年表現，有投資者會形容10月的市況較為波動，甚至是傳統「股災月」﹗根據資料顯示，10月港股跌幅最大的年份，要數1987、1997及2008年。有些「股齡」的朋友，對87股災應不會陌生，當年10月19日「黑色星期一」，美股道指單日急挫22%。其後1997年「亞洲金融風暴」、至2008年的次按風暴，都教投資者歷歷在目。

經過10月的市場波動之後，整體輪證的街貨情況亦較慣常出現較大變化。截至10月27日的數字，市場街貨量排行當中，看好(即認購及牛證)最多的依次為恒指、騰訊(0700)、阿里(9988)及美團(3690)，相當於市值4.6億、2億、1.2億及1.1億元。淡倉(即認沽及熊證)方面，則集中於恒指、騰訊、美團、比迪(1211)及阿里、金額亦有超過8.2億、4.3億、3億、1.5億及1.2億元，比上述好倉街貨更多。

就上述資金流淡倉較好倉多的情況，讀者可能會解讀為大多投資者看淡市況。不過，另一角度來看，隨着大市下跌，好倉中的牛證可能被收回，認購證價值可能因變得價外而下跌，反之淡倉產品價值則於跌市上升，變相令認沽證及熊證愈養愈肥。不管原因如何，這現象反映投資者利用輪證作好淡的兩手準備部署，以應對後市的種種不確定性。

隨二十大結束，展望11月份，美國聯儲局將開會議息，緊接美股業績期，港股藍籌亦會陸續公布成績表，當中包括騰訊於月中公布。投資者宜留意科技股業績，靈活運用輪證作好淡或對沖部署。

撰文：陳恩因

滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監金管局及證監會持牌人士

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