正當以為中央經濟工作會議召開前，港股觀望氣氛濃厚之際，週一（9日）尾市40分鐘恒指卻高走逾600點，於下午2點20分收報19,805點，較上週五（6日）收報19,865點下跌60點，最終卻倒升逾560點，收報20,428點，創11月11日以來新高收市，接近一個月以來最高。恒指繼上週一（2日）及上週五（6日）分別收高於10天和20天移動平均線後，週一亦上破50天線，市場主要關注的短週期平均線恒指都已上破，觀乎11月8及11日下跌裂口介乎20,705至20,505點，若見連續兩天收高於20,500點後，下一步看能否成功回補裂口。

選升股不忘防守性

週一（9日）大市成交金額約2,065億港元，是11月13日以來最高。誠然超過2,000億元屬交投活躍水平，若全週日均成交額也在2,000億元以上，顯然具備成功回補裂口條件。留意11月內地黃金儲備按月增加16萬盎司，繼過去六個月持平後首度增持，週一下午人民幣兌美元轉強或與此消息有關，與同日港股尾市飆升走勢吻合。於利好國策消息以外，美元兌人民幣離岸價能否強至7.25000水平，是恒指在年底前是否有力挑戰21,000點關鍵。大家現若有意進場，除了觀察正在上揚的股份，也應留意股價現處何水平。

市賬率分析作參考

若以防守性作首要考量為佳，現價高於52週低位不多於一成屬不俗參考。於9日收報1.48元的香港科技探索（1137），較當時52週低位1.38元（見於2024年11月25和26日）高出7.25%，確認差距少於一成，加上處於2017年3月以來低水平，距今約七年零九個月，認為具備較強防守性。於今年9月13日收市後發布的2024財政年度之中期報告顯示，截至6月底資產淨值約21.31億元，而截至6月底的已發行股數約8.89億股，計出每股淨值為2.3986港元，相對12月9日收報1.48元，市賬率為0.62倍，低於1.00倍就基本面而言現價偏低。

市銷率評估合理值

此外，參考截至2019年至2023年底，以及截至2024年6月底之每期最低市賬率為0.60至3.26倍，平均值為1.57倍，高於現時的0.62倍，反映現價實則偏低。保守分析合理市賬率不少於0.80倍，相對每股淨值為2.3986元，計出每股合理值為1.92元，較1.48元之潛在升幅為29.73%。而截至今年6月底的倒數十二個月的收入約24.03億元，相對截至今年6月底的已發行股數約8.89億股，每股收入折合為2.7045港元，對比1.48元之市銷率為0.55倍。參考上述六個時期之每期最低市銷率為0.54至3.28倍，平均值為1.61倍，高於現時的0.55倍，進一步確認現價偏低。

保守分析合理市銷率不少於0.75倍，相對上述每股收入為2.7045元，計出每股合理值為2.02元，較1.48元之潛在升幅為36.49%。綜合上述兩種分析，每股合理值為1.92至2.02元，平均值為1.97元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過33.00%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

撰文：聶振邦（聶Sir）

威環球資產管理金融首席分析師

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何協力廠商機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。

延伸閱讀：聶振邦：恒指續升有待交投配合 華能國電現價攻守兼備

深入閱讀政經生活文化，更多內容盡在：

Website：www.capital-hk.com

Facebook：www.facebook.com/CapitalPlatformHK

Instagram：www.instagram.com/capital.ceo.entrepreneur/

LinkedIn：www.linkedin.com/company/capitalhk/