4月2日,特朗普將實施一系列大規模的關稅政策。在此之前，是否會有變數仍是未知之數,這種不確定性將支持美元短期上升，但長期來看,美元仍然不被看好。本週需關注美國第一季度GDP及PCE的結果。

聯儲局在上周的會議中決定維持利率在4.25%至4.5%不變，符合市場預期。

根據最新的利率點陣圖，聯儲局預計今年餘下時間將減息兩次，每次0.25%。

縮表方面,4月開始，聯儲局將每月減持美國國債的上限從250億美元大幅減至50億美元，釋放200億美元的流動性。聯儲局將今年美國GDP增長預測從2.1%大幅下調至1.7%，反映經濟的不確定性增加。聯儲局主席鮑威爾在記者會上表示，關稅對通脹的影響是暫時性的，並重申美國衰退風險不高，經濟仍然強勁。鮑威爾的樂觀言論與聯儲局的經濟預測存在一定矛盾,這種矛盾可能反映了聯儲局在應對短期市場情緒和長期經濟預測時的複雜性。

4月2日，特朗普將實施更大規模的關稅政策。在此日期之前，不確定因素將支撐美元和黃金，這意味著非美貨幣將面臨壓力。

下週，美國將實施一系列關稅措施，包括向全球徵收對等關稅，並對所有汽車及農產品徵收25%的關稅。特朗普計劃對歐盟徵收25%的關稅，但尚未確定實施日期。一旦這些關稅實施，通脹將上升，這將大大降低聯儲局減息的預期。因此，預計在4月2日前，美元和黃金將上升。

本週黃金及美元預測：

美元方面，美元指數上週收在104.09，在日線圖上形成了「雙底」形態，因此預計美元本週將反彈。不排除上試105.43上方阻力位（去年12月6日最低位）的可能性，下方支持位為103.20（3月11日及3月18日最低位）。本週影響美元的重要數據方面，週四(27日)晚上08:30,美國公布第一季GDP增長,預測是2.3%,前值是3.1%。最新的亞特蘭大聯儲銀行GDPNow模型,預測第一季GDP增長為負1.8%,因此這次由美國商務部公佈的結果將備受市場關注。週五(28日)晚上08:30,美國公佈按年核心PCE,預測是2.7%,前值是2.6%。

黃金方面，除了下週美國關稅政策對黃金的支持外，以色列軍隊在加沙重新派遣地面部隊與哈馬斯作戰,紅海又再出現戰火,俄烏在停火協議達成前仍互相襲擊,令停火機會降低，這些因素共同推動黃金上升。上週五（21日）晚，現貨金曾輕微跌破3000美元，但收市前反彈並收在3023美元。本週預計再上破上週創下的歷史高位3057美元，或上試3100美元或更高，下方支持位為2960美元。

(本文撰於2025年3月24日凌晨1時)

撰文：毛偉廉（William）

博威環球投資業務發展部主管

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