美國9月按年通脹高於預測，加上月初「非農」結果大幅造好，令經濟放緩風險暫降溫，導致聯儲局11月減息半厘預期減退。同時中東局勢不斷升溫，大選前不確定因素，這些避險因素下，料短期仍支持美元上升。本週關注美國零售銷售及長期資本淨流入結果。

上週四（10日）美國公布了9月按年CPI消費物價指數結果是2.4%，預測是2.3%，前值是2.5%。雖然比起8月的2.5%為低，但比預測為高，市場較關注與預測的對比，因此數據後美元進一步上升，因為這結果反映降低了減息半厘的必要性。至上週五（11日）收市後，美元利率期貨方面，11月減息0.25%機率上升至89.5%，而減息0.5%只有10.5%。目前市場對美元的看法是，當減息0.25%機率升溫，對美元是利好因素，當減息0.5%升溫，則對美元是利淡。不過，近兩星期美元持續走強，除了是減息半厘降溫之外，另一主因是避險因素，因為美元始終是避險貨幣。中東局勢近日亂上加亂，因此令美元及黃金持續上升。加上美國大選臨近（11月5日），特朗普與賀錦麗支持度相當接近，市場擔心一旦特朗普當選，會大幅加徵關稅，從而令美國通脹回升，導致聯儲局需再加息。因此，大選前的不確定因素，也是令美元近日走強的原因之一。所以，未來美國公布的經濟數據除非結果是強差人意，否則短期內美元仍然上升。

美股市雖然歌舞昇平，但美債息再攀上4%之上，留意地區銀行股價有否異動，地區銀行倒閉潮風險仍不容忽視。

在減息半厘預期減退下，留意到近日美國十年期債息又再重上4%之上，這個高債息水平是引發美國地區銀行爆煲的風險水平。不過，按照政治操作下的劇本，在大選前地區銀行應該不會出事。而美股三大指數大型下行，也機會不高，反而，相信會大選前仍會不斷創新高。但是，畢竟美國大型企業申請破產個案已升至十三年來高位，而商業樓宇按揭斷供率及信用卡壞賬率仍不斷上升，對大型銀行影響可能不大，但對中小型銀行來說，仍然是壓力沉重。所以，中小型銀行像去年3月的倒閉潮，再次發生的風險不容忽視。

本週重點：

週四（17日）晚上8:15 歐洲央行議息，目前利率是3.65%，預計減息0.25%至3.4%。 同日晚上8:30 美國9月零售銷售（按月），預測是0.3%，前值是0.1%。

週五（18日）凌晨4:00 美國8月長期資本淨流入，前值是1,354億美元。

除了9月美國零售銷售是本週重頭數據之外，美國8月長期資本淨流入也值得留意。今年「去美元化」趨勢逐漸成形，此數據是反映外資投資在美國的信心，對美元的短期需求能給予啟示，本月22日將舉行年度金磚峰會，並會宣布「金磚支付系統」（BRICS Pay）細節，金磚國家將互相採用此系統以本幣交易，來避開使用以美元主導的SWIFT，對未來美元使用量有一定程度的影響 。所以，未來美國每月公布的長期資本淨流入將會更受關注。

美元指數分析：

10月4日美國「非農」結果強勁，令減息半厘預期大幅降溫，美元上升且升破了下降趨勢線，加上中東局勢不斷升溫，美元屬避險貨幣也因此受到支持，預計美元匯價本週仍偏向上升，但料屬短期上升，因此非美貨幣仍受到沽壓。下圖中顯示的上升阻力103.55為重要阻力，因在8月初曾嘗試升破但未能成功，之後大幅回落至100水平，因此103.55成為了關鍵上升阻力，整體而言，預計非美貨幣在本週仍有下跌壓力。

（本文撰於2024年10月14日凌晨1時14分）

撰文：毛偉廉（William）

博威環球投資業務發展部主管

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