2024年餘下只有兩個交易日，除非地緣政治突然升温，否則預計這兩天市場不會有重大變化。踏入2025年，三件事將受到市場高度關注，因將會對美元匯價有深度影響。

影響美元的三件事如下：

第一、特朗普加徵關税會否在1月20日上任後真的實施？整個市場都知道，一旦實施，會令美元會從目前的高位再攀升。特朗普這個關稅政策首先向加拿大及墨西哥加25%入口税，而中國則加10%，與2018年加徵的25%，合共將會向中國加徵35%關税。特朗普這個關稅政策，無疑是想為美國國庫增加收入，務求減輕沉重的外債（目前已累計達36萬億美元），每年發債的利息支出達1.1萬億美元，而且不斷上升，佔政府總收入的23%，是一個非常令人擔憂的數字。

特朗普為美國減輕債務負擔無疑是一件好事，不過，加徵關税同時也會損害本已不太強勁的美國經濟。若經濟轉弱，特朗普大減企業税至15%的概念令美股近期上升或炒完，本已高企近歷史高位的美股三大指數有可能借勢出現深度調整，甚至出現股災。我相信愛面子的特朗普不希望見到他一上台，美股就出現下跌的情景。中國是美國最大的貿易國，之前幾年加了25%關稅，時間證明了對中國經濟增長沒有影響，再加10%，反而令通脹回升及減慢經濟增長。所以，筆者相信加徵關税是特朗普與中國的談判籌碼，前週特朗普發聲明表示想邀請習主席到美國參加他的就職典禮，相信習主席出席機會極微，但反映這是特朗普是想與中國談判的先兆。

第二、歐盟最大經濟體的德國，其政局可能變天，或對美元有沽壓。剛在上週五（27日）德國總理舒爾茨（Scholz）的「紅綠燈聯盟」繼上個月垮台後，本月他又沒有通過國會信任投票，總統史坦麥爾今天解散國會，並宣布明年2月23日提早舉行大選，比原定日期提早了七個月。目前支持率最高的政黨依然是聯盟黨，支持率約32%，選擇黨以20%的支持率排名第二，社民黨和綠黨分别以16%和14%的支持率排在第三及第四位。但民調並非能反映一切，今年美國大選前，賀錦麗一直在民調支持率領先，但到正式投票時，賀錦麗卻大比數落敗。值得留意的，是今次支持率位居第二的選擇黨是主張停止支援烏克蘭及反對制裁俄羅斯，認為這是拖累德國經濟增長的主因。若然選擇黨最終勝出，德國經濟有望重回增長之路，概念上對歐元有上升動力，歐元在美元指數佔比最重，因此若然選擇黨獲勝，對美元無疑是個壓力。

第三、為避開美元結算的SWIFT系統的金磚支付平台（Brics Pay）將推出，料對美元構成壓力。雖然金磚組織未有公佈宣布時間表，但不能排除突然在年初推出。由於今年金磚10國的GDP總額上升，佔全球37.3%，已超越了以美元結算的G7國家30%，所以金磚支付平台一旦推出，令美元需求下降的影響不能忽視。

（本文撰於2024年12月30日零晨1時）

撰文：毛偉廉（William）

博威環球投資業務發展部主管

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