恒指上週終於重上2萬點，是新一年一個好兆頭。上週，中國證監會出招，提出了《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》的具體安排，並透露2025年上半年會有規模不低於1,000億元人民幣落實到位。同時，美國總統特朗普早前曾表示，現階段寧願不對中國加徵關稅，並表示與國家主席習近平通話是友好的。這相較競選時揚言加六成關稅的態度明顯有所軟化。這兩大利好對港股自然是好消息。

另一方面，上週還有兩個關於AI產業發展的重大新聞，第一件是特朗普宣布「星際之門」（Stargate）計劃，由軟銀、OpenAI 和甲骨文（ORCL）三巨企，合投5,000億美元在美國建設人工智慧基礎設施。另一消息則是，中國的DeepSeek發表了可以媲美OpenAI O1的R1模型，這大模型僅以極低成本（600萬美元）和少量晶片（2,000塊）便實現了與OpenAI等巨頭相媲美的性能。

DeepSeek這消息之所以重大，原因是如果能僅以極低的成本便能構建一個突破性的人工智慧模型，那就可能無需使用尖端晶片，那麼英偉達（又稱輝達，NVDA）的晶片神話就可能泡沫爆破了，這無疑對美股市場是一個重大威脅。當然，目前這可能只是過慮，但大家或可多加留意後續的事態發展。

既然中國有利好消息，我們可以再多加留意一些港股的機會。而京東方精電 （710）上週突破了52週新高，技術上是標準的突破形態。

京東方精電致力發展車載及工業顯示及解決方案業務，亦是京東方集團全球車載業務的唯一銷售平台。目前在汽車的薄膜電晶體（TFT）顯示屏產品和大中型顯示屏模組市場佔有率全球領先。公司在中國、韓國、日本、歐洲和美國等地經營業務，並與一些規模較大的一級客戶建立了戰略合作夥伴關係。

2024年上半年，錄得收益61.57億港元，較2023年同期的52.1億增加18%。股東應佔溢利為1.72港元，較2023年同期下降15%。收入增長主要受TFT產品、觸控屏顯示模組和汽車系統產品的銷售增長所帶動，這主要得益於新能源汽車的顯著增長，以及產能的新增。而股東應佔溢利下降，主要原因是政府補貼和匯兌溢利的減少，如果排除這些影響，回顧期間股東應佔溢利將比去年同期有所增加。業績算是不過不失。值得留意的是，TFT模組業務及觸控屏顯示模組業務佔收益約93%。而在整體收益中，汽車顯示屏業務佔93%，其餘主要為工業顯示屏業務。

如果放大時間來看，可以看到從2019年起，收入由35.74億元增長至2023年107.6億元，股東應佔溢利由2,500萬元增長至4.75億元，分別增長近三倍及十九倍。可見這自2019年幾年間有著不錯的增長，只是最近一至二年開始有點增長放緩。不過，或者很快又會重新增速。

增長重新增速原因有多個。首先，公司在去年下半年和2025年專注於內地前十大汽車原始設備製造商的策略，將持續推動市佔率持續增長。

其次、隨公司成都工廠的穩定增產和庫存撇帳影響的減少，毛利率有望改善，管理層預計2022年底成立的成都工廠產能利用率，到2025年底可達到70至80%。公司可利用它最先進的生產設備，如超大尺吋顯示產品的產能來滿足市場需求，支持財務業績改善。。

第三、智能座艙趨勢加速，隨著AI技術發展，AI大模型進一步與新能源智能汽車結合，車企智能化的迭代節奏加速，利好智能車載螢幕顯廠商。公司CEO直言：「在過去幾年實際上京東方受益於電動化，車載顯示的出貨量也在快速增加。」

根據市場研究機構Omdia數據，公司2024年1 - 3季在全球車用顯示器市場的出貨量、面積，特別是8吋以上尺吋顯示器的出貨量保持市佔率第一。現階段，公司的市場龍頭地位穩固；未來，憑藉母公司京東方集團的資源和技術優勢，公司將逐步實現向Tier 1系統集成商的轉型，以提高自身盈利能力。

第四、系統業務快速發展，公司的系統業務專注於智能顯示系統、先進顯示系統、智能座艙系統、海外顯示系統和其他相關產品。根據招銀國際指出，2024年的系統收入可能達到全年收入的7 - 8%。

此外，早前公司也首次面向海外發布代表發布，針對智能化汽車時代應用場景的「HERO」計劃（即展現了集健康場景（Healthiness）、娛樂場景（Entertainment）、休閑場景（Relaxation）、辦公場景（Office）為一體的智能座艙整體解決方案）。按客戶採購決策地分佈，去年上半年公司海外營收貢獻比達到42%，管理層計劃未來進一步將該佔比提升到50%。

總括而言，隨著AI及新能源汽車的快速發展，成都工廠的穩定增產，以及公司的針對性發展策略，京東方精電新一年有望進一步改善業績。有興趣投資智慧車載螢幕顯廠商的朋友，不妨留意一下。

撰文：黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

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