新年快樂 ! 祝大家蛇年大吉 ! 在股市上就如靈蛇出洞、好運亨通、財源廣進、萬事如意 ! 新年前，恒指重上了2萬點，DeepSeek的出現亦帶動了港股AI版塊大升，當中有巨頭如阿里巴巴（9988）、百度（9888），亦有其他公司如商湯（0020）、美圖（1357）及筆者之前在文章介紹過的金山雲（3896）等等。相信在DeepSeek熱潮下，這些AI概念股都會繼續有炒作及投資機會。

AI界「黑天鵝」

不過，美國那邊似乎在新一年也不太給面子，美國總統特朗普在上週六（2月1日）簽署了關稅命令，對加拿大及墨西哥進口貨品加徵25%的關稅，對加拿大能源進口徵收10%的關稅，對中國進口貨品徵收10%的關稅。雖然這並不意外，畢竟市場也預期加關稅，大家也深明特朗普的「Art of Deal」技倆，也不會把早前特朗普向中方釋出的善意完全當真，因此港股市場現階大概不會跌太多，但仍然需要小心為上。

筆者在上星期節目中曾簡單講述過DeepSeek事件，但文章中仍未有仔細談過，因此會在本篇文章再談談DeepSeek事件的一些新進展、對股市的影響，以及當中有什麼機會。

1月20日，背景來自幻方量化的DeepSeek發表了R1模型。據其所述，模型的預訓練費用僅為557.6萬美元，僅用了2,048塊英偉達H800 GPU（針對中國市場的低配版GPU），但卻能挑戰OpenAI GPT- 4頂尖模型的性能。而且R1模型更屬於開源模型。一週後，R1模型在媒體大肆報導及社交平台的傳播下，忽然掀起了熱潮。DeepSeek更一度登頂蘋果中國和美國應用商店免費APP下載排行榜，超越了ChatGPT。

事實上，早於去年12月26日，DeepSeek前一個模型V3，已展現出現了極高性能及極低的成本，但DeepSeek一直到今年1月24日（R1模型推出四天後）才開始廣為人知，可見當中存在一定的訊息差。

槍打出頭鳥

1月27日，受到DeepSeek消息廣泛傳播，市場大震，多間AI公司尤其是上游公司如銷售頂尖GPU的英偉達（又稱輝達，NVDA）立即受到市場質疑，單日股價大跌近17%。因DeepSeek證明了，開發AI不再需要囤積頂尖NVIDIA顯示卡，因此衍生出一個疑問「囤積頂尖英偉達顯示卡有沒有必要性？」這直接質疑了英偉達的商業模式。

不過，目前事件的最新發展已有一些新走向，包括DeepSeek成本的真實性受到質疑，而提出質疑的人更包括了名人如Elon Musk及美國Scale AI執行長Alexandr Wang。另一方面，美國總統特朗普亦就DeepSeek事件會晤了英偉達執行長黃仁勳，而據《路透社》指，美國商務部正著手調查DeepSeek是否使用了禁止出口至中國的美國晶片。而根據《彭博社》報導，美國官方亦正在調查中國AI新創公司DeepSeek是否透過新加坡的第三方管道，購入英偉達的先進晶片。

雖然上述事件不影響DeepSeek作為中國開源模型的成功，但如果美國就事件進一步收緊對中國的晶片出口，這可能將會對中國AI產業一個嚴重打擊。中國隨時由「靈蛇出洞」變成了「槍打出頭鳥」。如果真的是這樣，投資中國AI就要更加小心。

有危自有機

不過，整體而言，DeepSeek的成功確實引起了投資者的注目，令他們意識到不能忽視中國AI。單單這點已是對中國AI極大的利好。事實上，像微軟附和 OpenAI對DeepSeek訓練數據的來源提出質疑的同時，微軟卻在最新的財報會議上，確認會將DeepSeek R1模型納入Copilot+ PC、Azure AI Foundry和Github。果然，在投資角度而言，身體還是最誠實的。

此外，受DeepSeek刺激，OpenAI亦可能考慮開源應對、公開完整思維鏈。Open AI CEO Sam Altman亦罕見承認，OpenAI過去在開源方面一直站在「歷史錯誤的一邊」，更表示需要想出一個不同的開源策略。

由此看來，這次DeepSeek事件的最大成功就是推進了AI開源的進展。AI的開源化由令AI產業由「超高進入門檻」迅速轉變為「毫無護城河」，更多中小型玩家可以進入戰場，而更多的軟體公司能以更低成本運用AI技術，加強軟體發展。

對於這些結合AI的軟體公司，港股有不少相關的概念股，例如文生圖或者視頻的概念股就有美圖公司（1357）、快手-W（1024），以及微盟集團（2013）等。

總括而言，DeepSeek事件引起了牽連大波，後續可能還有更多發展，但目前可以確定的是，DeepSeek推進了AI開源的進展，亦引起了投資者對中國AI發展的注目。因此，我們可以就此探索DeepSeek帶來的新的投資機會，在新一年賺得盆滿缽滿。

撰文：黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

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