上星期文章為大家大包圍一堆DeepSeek概念股，果然成績十分好。恒指亦在上週升超過1,000點，這印證了上星期為大家提供的數據「首次升1,000點後，下週會繼續上升」是真確的。既然，DeepSeek概念仍然是炒作的話題中心，那麼今篇文章主題就繼續圍繞它拓展下去。

話說，上週五（14日），英偉達（又稱輝達，NVDA）第四季的持股曝光，發現英偉達持有文遠知行（WRD）173.86萬股。消息導致文遠知行股價暴漲，美股曾暴漲至140%。截至14日美股收盤，文遠知行漲83.46%，報收31.5美元，市值86億美元。

奇貨可居

文遠知行（WeRide）是中國的自動駕駛公司，總部設在廣州，專注開發無人駕駛技術，提供從L2到L4的自動駕駛產品和服務，是唯一同時擁有中國、美國、阿聯酋及新加坡四地自動駕駛牌照的公司，滿足了包括出行、物流和環衛行業在內的開放道路上絕大多數交通需求。據公司所稱，他們的商業營收居全球同類企業之首，名符其實的全球領先。

英偉達入股文遠知行，有兩大啟示：一、自動駕駛行業獲國際巨頭看好；二、中國的自動駕駛受到青睞。若配合比亞迪（1211）上週在智慧化戰略發布會上發布的「天神之眼」技術矩陣消息，顯然可見智駕（智能駕駛）將會是DeepSeek概念拓展下的一個大主題。

因此，應及早部署自動駕駛版塊。除了直接投資車企之外，內地車載激光雷達賽道也是需要重點留意的領域。內地車載激光雷達目前主要有四強，分別有在港上市的速騰聚創（2498）、在美上市的禾賽（HSAI）、以及未上市的華為和圖達通。截至2024年，以裝機量計算，速騰聚創的市佔率為33.5%，為四強之首。之後就是市佔率27.4%的華為，然後就是市佔率25.6%的禾賽。

關係密切

在客戶方面，速騰及禾賽的客戶都甚具質素。速騰聚創客戶包括比亞迪、極氪（ZK）和小鵬汽車（9868）等。禾賽的客戶則包括理想汽車（2015）、長安汽車（0625.SZ）、上汽集團等。大家可以按照看好的去選擇。值得一提的是，目前比亞迪中高階智駕方案搭載的激光雷達主要由速騰聚創供應，佔比超過80%，涉及11款車型。因此，速騰聚創跟比亞迪的關聯可以說是相當大。

除了激光雷達，自動駕駛解決方案領域當然也是重中之重。港股中，必須留意的是地平線機器人（9660），它的最新一代車載智能計算方案征程6系列，正正就在比亞迪的天神之眼中首發落地，此外，地平線更為比亞迪的L2級高級輔助駕駛系統（ADAS）提供芯片。可見地平線跟速騰聚創一樣，也是跟比亞迪關聯非常大的概念股。

然後，自動駕駛解決方案方面除了地平線機器人外，還可留意一下英恒科技（1760），早前公司曾發表基於地平線征程® 6的前融合感知方案。另一方面，美股的中概則可留意文遠知行、小馬智行（PONY）、以及塗鴉智能（TUYA）等。值得一提的是，小馬智行、文遠知行及地平線機器人等這些智駕領域的明星企業創始人，都出身於「智駕人才孵化基地」—— 百度（9888）。可見，百度絕對是中國AI領域的重點公司，而且未來百度亦可能因這些人脈關係，而與這些公司加強合作，形成一個更強大的共同體系。

以大「遮」小

由是之故，中國的AI發展、智駕發展，可以利用像阿里巴巴（9988）、百度以及比亞迪這些超級巨頭作為風向標。只要這些大巨頭撐得住不大跌，就可為一眾較小的玩家「遮蔭」，提供有利的環境，讓市值較小的公司繼續上漲。

而巨頭們升完了嗎？像阿里巴巴的瘋狂漲勢，可能讓人擔心會有一個短期的調整，但是放大來看，阿里巴巴恐怕還有更大的上漲空間。根據摩根大通的分析師指出，阿里巴巴是他們看好的中國網路板塊首選股，而他們認為目前市場對阿里雲的估值仍明顯偏低。他們指出，阿里雲作為中國雲端市場的領導者，其估值應至少與美國上市的軟體即服務（SaaS）雲端服務商平均水準相當。以美國SaaS公司6.5倍的平均估值倍數計算，阿里雲的價值可達1,150億美元，這將使阿里巴巴整體估值提升至3,200億美元，股價還有14%的上漲空間。如果以微軟10.5倍的估值倍數計算，完全由阿里雲推動的估值上調最多可帶來39%的股價上升空間。

而且，另一巨頭騰訊（700）似乎又有一單重要的消息，就是微信將接入DeepSeek，而這一個可能是騰訊「AI agent」佈局的第一步。可見，即使是巨頭們，仍有一大片幻想空間去推高股價。

總括而言，在DeepSeek的刺激下，智能駕駛將會是未來的重要主題，而中國的AI巨頭或會有適度的橫行調整。但在大趨勢下，後市仍被看好，而只要巨頭不大跌，就可提供有利的氛圍，幫助市值較小的公司繼續上漲。建議關注智能駕駛領域的股份，並以巨頭作為風向標作部署。

撰文：黎家聰

在香港理工大學會計學學士畢業，投資經驗達10年以上，善於財務報表基本分析、技術分析、財技分析等。此前創立聰明錢走勢投資教學，教育超過500名學生，亦曾任不同金融機構的要職，現為財經節目嘉賓常客，身兼專欄作家、亦曾為香港電台《經濟「識」堂節目》主持人。

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