中國春來（1969）上週公布截至2024年8月底止之全年業績，整體增長保持穩健。收入按年上升8.9%至16.31億人民幣；經調整純利同比增加17.3%至7.90億人民幣。公司宣派末期股息每股0.1港元，連同中期股息，全年每股派息為0.2港元，較2023財年增加245.0%，派息比率為28.2%。

財務穩健增長主要得益於旗下校舍學生人數規模和平均學費上升拉動。年內，整體總招生人數達到10.33萬人，其中安陽學院原陽校區、荊州學院和湖北健康職業學院的學生人數分別大幅增加32.9% %、22.1%及84.0%。收入結構方面，來自學費和住宿費收入分別同比上升9.4%和4.6%，反映公司核心業務發展良好。

近年，中央對職業教育發展改革越來越重視，冀培養更多高質素技術技能人才。為配合國家方針，提升學生在就業市場之競爭力，集團積極開展產教融合戰略，加強與企業合作。年內，公司加入約1,100項校企合作，合作模式涵蓋實習與培訓、研發成果聯合轉化、訂單班聯合培養、學科與實驗室共建等。戰略成效顯著，截至2024年8月底，集團旗下高等教育課程畢業生的平均就業率達到93.6%。

其次，人工智能在國內發展可謂一日千里，應用場景趨向豐富，人工智能為傳統教育行業賦能，令教與學更加個性化，助提高學生學習效率。有見及此，集團今年內與引力互聯合作開發AI教育平台，以建構智慧學習環境、探索智慧教育模式以及提升教育治理能力。同時，為了提升國際化教育水平和學生國際視野，集團與海外大學協力辦學，包括與澳大利亞精英教育學院、新西蘭梅西大學簽訂合作協議，推動資源互通，設立中外交流平台。

展望未來，集團計劃興建更多宿舍和教學設施，以擴大各學院之規模和容量，以招收更多學生，並且有意在香港成立一所新大學，選址在新界北古洞附近，擬5年內開始招生。同時，配合中國提升上市公司投資價值大方向，將延續派息政策，目的是將股東利益最大化。

公司自今年3月起納入滬港通及深港通後，市場流動性明顯改善。隨著北水持倉逐步增加，反映市場對公司長期發展潛力的認同度正在提升，值得持續關注其後續表現。策略上，公司現價為2025財年預測市盈率約6.4倍，估值不高，考慮到學生人數和學費仍然有上升空間，目前股價表現未有充份反映其業務穩健增長，建議可現價收集，短期目標為5.1港元，跌穿4元止蝕。

（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述股票）

撰文：何啟俊

俊賢資產管理投資總監

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