自9月以來，紐約原油在66至67美元形成較強支持區，上星期油價再度跌向此區域，原以為此支持區會失守，卻因為市場消化了中國央行貨幣政策基調從「穩健」轉向「適度寬鬆」的變化，以及中東地緣政治發展的信號，油價於本周初從近期跌幅中反彈。

據《新華社》消息指，中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，明年要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。這是2011年以來首次將貨幣政策定調為「適度寬鬆」。

中國的寬鬆措施正在推動風險情緒的改善，從而推高了原油價格。然而，上週OPEC+決定將增產計劃推遲到明年4月，突顯出對需求疲軟的擔憂揮之不去。

另一邊廂，敘利亞反對派在剛過去的週日（8日）宣布，推翻總統巴沙爾．阿薩德（Bashar al-Assad）後，中東地區的不確定性升級。這一突然的變化加劇了該地區現有的政治和經濟不穩定。

筆者認為，這些地緣政治風險正在推高原油價格，沙特阿拉伯最近的降價和OPEC+延長的產量限制突顯出需求基本面疲軟。

現時市場正密切關注將於今日（11日）公布的美國通脹數據，該數據將左右美聯儲的貨幣政策路線圖。任何長期利率變動的跡象都可能給石油需求帶來不確定性。油價將保持區間波動，需要升破73美元才確認油價扭轉弱勢。

撰文：李慧芬

華贏東方研究部董事

（本人並沒持有以上股票）

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