自2月下旬，歐元從低位大幅上升，一度觸及1.0950。然而，由於4月2日美國將推出對等關稅計劃，種種的不確定性令歐元高位受壓。

美國總統特朗普將於下週三（4月2日）公布對全球國家的對等關稅計劃。外電報導，華府正調整有關方案，與特朗普之前考慮全面鋪開的全球性關稅相比，將會更加「定向化」，可能更多伸向被指為「骯髒15」（The Dirty 15）的國家，並會略去一系列針對特定行業的關稅，且打算宣布措施當天就即時生效。

報導指出，市場憂慮特朗普的計劃打擊面過大而導致嚴重經濟後果，因此華府正把關稅措施調整得更有針對性，以紓緩市場的緊張情緒。美國財政部長貝桑上週已表示，鋼鋁關稅不一定在各國對等關稅基礎上疊加，大約有15%長期對美貿易順差的國家，對美國傷害最大，並形容這些國家為「骯髒15」，直言這些國家正是美國的目標。特朗普指的「骯髒15」包括墨西哥、加拿大、中國、德國、日本、南韓、台灣、越南、英國、印度、荷蘭、愛爾蘭、意大利、法國和巴西。

不過，與特朗普政府的許多政策進程一樣，目前情況仍有很大的不確定性。在特朗普正式宣布前，任何決定都不是最終決定。一位白宮幕僚提到，在內部磋商時，特朗普經常發出鷹派訊號，反映他希望透過大幅提高進口稅，作為財政收入來源。

雖然市場人士擔心歐元區經濟將受到關稅影響，但3月份歐元區商業活動以七個月來最快速度增長。儘管服務業增長放緩，但製造業持續的長期低迷有所緩解。歐元區3月綜合PMI初值升至50.4，2月為50.2，為8月以來最高。自今年年初以來，該指數一直高於50的榮枯分界線。衡量歐元區佔主導地位的服務業的指數，從上月的50.6降至50.4，低於預期的51.0。

歐洲央行管理委員會委員兼西班牙中央銀行行長Jose Luis Escriva指，歐元區經濟未來走向，是下行風險較上行風險高。

他指出，很多干擾經濟的因素仍未落實，特別是美國政府的經濟政策，但暫時看來，短期內經濟增長風險是偏向下行。

本月較早時，歐洲央行調低今、明兩年經濟增長預測，最新分別是0.9%與1.2%。市場揣測，因應經濟不明朗，歐洲央行4月議息時，仍可能再減息0.25厘。

自去年6月以來，歐洲央行已六次降息。

經濟學家表示，當前的環境「極度不確定」，如果用一個全球不確定性指數來量化當前局勢，那目前將會處於有記錄以來的最高水平。這不僅高於新冠疫情時期，當然也高於俄烏戰爭，有時甚至高於911事件的水平，也高於全球金融危機期間非常緊張的雷曼兄弟事件之時。

撰文：李慧芬

華贏東方研究部董事

（本人並沒持有以上股票）

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